美联储缩表加息对黄金有什么影响

从美国联邦基金利率中减去美国的通货膨胀率，得到美国的实际利率。对比美国和黄金的实际利率走势可以看出，当实际利率高时，黄金会受到打压，而此时美联储加息会使黄金下跌。反之，当实际利率为负时，黄金将受到支撑。此时，若美联储小幅加息，负利率改善不明显美联储加息对黄金影响，仍将支撑黄金。当实际利率接近0时，对黄金的影响较弱，此时黄金往往会出现波动。

回顾美联储2017年至2019年的上一个缩表周期，金价在整个缩表周期的表现并不差。在美联储上一轮缩表周期中，几个关键时间点分别是：2017年6月宣布缩减计划，2017年10月正式启动缩表，2019年3月宣布缩表。资产负债表的缩减规模将从5月份开始缩小。 ，7月宣布提前结束缩表，2019年10月结束缩表。在2年左右的行情中，金价上半年震荡震荡，震荡震荡下半场向上。纵观美联储缩表周期，金价并未跌破2015年12月央行正式进入上一轮加息周期时的低点。当反转引发衰退预期上升时，金价也开始持续大幅上涨。

当美国实际利率处于负值区域时美联储加息对黄金影响，如果美联储小幅加息且无法改变负利率，则黄金继续受到支撑的概率较高。需要关注的细节是黄金在美联储加息后下跌后能否收复失地。如果黄金能够收复跌势，则意味着黄金对美联储加息的抵抗力很强。一旦美联储在后期停止加息，黄金将摆脱束缚并趋于上涨。